54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

Введение к работе Актуальность темы исследования. Возросшая в последние годы инвестиционная активность обусловливает увеличение потребности в финансовых ресурсах. При этом инвесторы производят вложения как в крупные проекты, требующие десятки и сотни миллионов долларов, так и в небольшие проекты, связанные с организацией малого бизнеса или расширением существующей компании. Реализация крупных проектов зачастую затрудняется из-за ограничений в получении необходимого объема заемных средств, поэтому инвесторы используют различные схемы финансирования: В числе крупных проектов существуют такие, развитие которых происходит постепенно: Эти проекты на начальной стадии требуют небольших финансовых вложений, а в дальнейшем могут финансироваться за счет реинвестирования прибыли.

Финансовая модель инвестиционного проекта

Статьи для директора Оценка инвестиционных проектов с использованием дисконтирования денежных потоков Данная статья посвящена расчетам основных показателей эффективности инвестиционных проектов, рассчитываемых с учетом фактора времени, а также вопросам, возникающим при расчете показателей. Для оценки инвестиционных проектов используется две группы показателей: Первая группа показателей более проста в расчете, но она не учитывает того, что сегодняшние и завтрашние деньги для инвестора стоят по-разному, то есть расчеты этих показателей осуществляются без приведения денежных потоков к единому моменту времени.

Вторая группа показателей, о которых и пойдет речь в статье, в отличие от показателей первой группы учитывают разную стоимость денег в разные моменты времени теория временной стоимости денег.

нежных потоков для реального инвестиционного проекта создания построении денежных потоков проекта в среде MS Excel. Модель, по- строенная с.

Проанализируем другую возможность — досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него. Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то учетом инфляции будет идентичен Р без учета инфляции.

Нередки случаи, когда анализ выполняется в денежных единицах постоянной покупательской способности, но с учетом рыночной цены капитала. Влияние инфляции может учитываться двояко. Первый способ — прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию; соответственно, инфляционная премия исключается и из цены капитала. Этот метод прост, но для его использования необходимо, чтобы инфляция одинаково влияла на все денежные потоки и амортизацию и чтобы поправка на инфляцию, включаемая в показатель рентабельности капитала, совпадала с темпом инфляции.

На практике эти допущения не реализуются, поэтому применение этого способа в большинстве случаев неоправданно. В соответствии со вторым более предпочтительным способом цену капитала оставляют номинальной, а затем корректируют отдельные денежные потоки с учетом темпов инфляции на конкретных рынках. Поскольку невозможно точно оценить будущие темпы инфляции, погрешности неизбежны и при использовании этого способа, поэтому степень риска капиталовложений в условиях инфляции повышается.

Риск, ассоциируемый с проектом Характеристики риска.

Денежные потоки от финансовой деятельности 5 Суммарный денежный поток за период 7 Денежные средства на начало периода Денежные средства на конец периода 7 Отчет разделяется на три блока: Операционные потоки — все, что связано с текущей деятельностью компании Инвестиционные потоки — вложения в основные средства и другие долгосрочные инвестиции, а также доходы от продажи активов Финансовые потоки — поступления и выплаты, связанные с финансирование кроме процентов по кредитам, их традиционно отражают вместе с другими операционными затратами.

Из такого отчета можно увидеть создает ли компания достаточно средств для оплаты своих инвестиций и возврата долгов, а также понять общую структуру ее расходов. Но серьезные управленческие решения потребуют более детальных цифр. Поэтому на практике эта стандартная структура может подвергаться нескольким уровням детализации: В описании текущих затрат выделяются наиболее весомых статей, за величиной которых важно постоянно следить.

Косвенный метод построения денежных потоков иногда является более инвестиции отражаются либо с разбивкой по видам основных средств, либо .

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями: Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.

Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.

Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.

Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств

Разберем виды денежных потоков предприятия: Экономический смысл Чистый денежный поток англ. , , , текущая стоимость — является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени.

Величина денежных потоков от инвестиционных операций характеризует уровень затрат организации на приобретение или создание внеоборотных .

Формирование денежных потоков инвестиционного проекта и управление ими Понятие денежного потока широко применяется при количественном анализе различных экономических процессов. В наибольшей степени это относится к определению эффективности инвестиционных проектов. При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: В рамках каждого вида деятельности происходят приток и отток денежных средств.

Денежные потоки могут быть как положительными поступления , так и отрицательными выплаты величинами, которые относятся к конкретным моментам времени отсчитываемым от некоторого заданного начального момента. При этом доходные платежи по времени могут следовать за расходными платежами или опережать их. Принято считать, что в стандартной модели денежного потока доходная часть непосредственно следует за расходной.

Потоком реальных денег чистым денежным потоком называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта на каждом шаге расчета. Сальдо реальных денег — разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности на каждом шаге расчета. С точки зрения предприятия, денежные потоки проекта определяются как разность между денежными потоками фирмы за каждый период в случае реализации проекта и денежными потоками в случае отказа от проекта: Таким образом, денежные потоки проекта должны обеспечивать приращение денежных потоков фирмы.

При оценке эффективности инвестиций учитываются только релевантные денежные потоки — разница между перспективным движением наличности, связанным с реализацией проекта и, соответственно, при отсутствии проекта.

Презентация: Методические подходы к оценке эффективности инвестиций

Подобные инвестиционные решения нередко связаны с вложениями в реализацию различных инвестиционных проектов. Для каждого такого проекта прогнозируются потоки денежных средств для обоснования принятых инвестиционных решений. Именно прогнозирование потоков наличности является одной из наиболее сложных и чрезвычайно важных задач в процессе разработки любого инвестиционного проекта.

Для предоставления прогноза специалистами в различных областях экономики и финансов создается информационная база, на основе которой определяются требуемые параметры финансово-хозяйственной деятельности компании.

Приведение денежных потоков называется дисконтированием, суть Кумулятивного построения – наиболее часто используемый.

Пример Что такое чистый денежный поток Чистый денежный поток ЧДП — это результат суммирования всех притоков денежных средств и оттоков денежных средств с минусом по проекту в разрезе временных интервалов, обычно месяцев или лет. Показатель используется для расчета экономической эффективности инвестиционного проекта, а также для составления отчета о движении денежных средств компании за прошедший период. Приток и отток капитала — это получение и возврат кредитов и займов, выплата дивидендов акционерам — не используются в расчете ЧДП по инвестиционному проекту, потому что иначе картина инвестиционной привлекательности проекта будет искажена.

Формула чистого денежного потока Перед тем, как говорить, как найти чистый денежный поток, рассмотрим, из чего он состоит. Денежный поток от операционной деятельности . Денежный поток от финансовой деятельности . Денежный поток от инвестиционной деятельности .

уПУФБЧМЕОЙЕ ЗТБЖЙЛБ РПФПЛБ ЙОЧЕУФЙГЙК, УЧСЪБООЩИ УП УФТПЙФЕМШУФЧПН Й ЧЧПДПН ПВЯЕЛФБ Ч ЬЛУРМХБФБГЙА

Имеются в виду свободные деньги на счетах и в кассе свободный резерв , то есть наиболее ликвидные активы. Выражается итоговым показателем с отрицательным или положительным знаком, который формируется из поступлений и платежей. Очевидно, что положительный кэш флоу лучше отрицательного. Ведь компания, имеющая на руках свободные средства, может оперативно вложить их в бизнес и получить еще больше денег и прибыли.

Также это весомый аргумент для банков и кредиторов, рассматривающих возможность предоставления займа. Финансовая отчетность предприятия, состоящая из 5ти форм, в том числе включает в себя отчет о движении денежных средств .

Виды и структура денежного потока (cash flow) - Финансовый менеджмент: управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия; денежный поток по инвестиционной деятельности – характеризует.

При использовании прямого метода денежные притоки и оттоки отражаются непосредственно по финансовым документам. Косвенный метод предполагает конструирование денежного потока по отчету о прибылях и убытках. При построении денежного потока целесообразно денеж-ные поступления и выплаты разбить на три группы, которые выявят основные направления и источники получения де-нежных средств. Сюда от-носятся все денежные притоки и оттоки, возникающие непосредственно в результате производственной деятельности предприятия.

Анализ движения денежных средств в операционном денежном потоке позволяет сделать ряд важных выводов относительно эффективности производственного процесса, необходимости привлечения дополнительных денежных ресурсов, стоимости предприятия. Данная часть денежного потока отражает притоки и оттоки, воз-никшие в результате инвестиционной деятельности пред-приятия. К этой части денежных затрат относятся денежные расходы на приобретение оборудования, прочие инвестиционные затраты.

В свою очередь притоком может быть доход, полученный предприятием от реализации оборудования и прочих долгосрочных вложений. Эти затраты и доходы не являются текущими, не связаны непосредственно с текущей производственной деятельностью предприятия, поэтому их, как правило, выделяют в отдельную группу. К этой группе от-носятся денежные потоки, не вошедшие в две предыдущие группы и характеризующие деятельность предприятия по финансированию текущих и инвестиционных затрат.

Притоком является получение банковского кредита, возврат средств предприятия, в качестве оттока выступают финансовые вложения свободных денежных средств, выплата дивидендов, процентов по кредитам и т. Структура денежного потока позволяет выделить поступления и отток денежных средств в каждом из трех видов денежных потоков.

NPV, приведенная стоимость и дисконтирование на примере